债市信用风险愈演愈烈，不断有大型民企爆雷，而这其中就包括了负债300亿元的西王集团。因互保危机，西王集团有数个债券出现违约，虽然地方政府成立纾困基金用于缓解股权质押风险，但依然出现湖南安仁农商行申请保全西王集团和实控人的财产的结果。

　　债市信用风险愈演愈烈，北大方正、西王集团等“网红”公司都已走到了债务危机公开爆发的地步。自2017年齐星集团爆发危机以来，西王集团作为担保方已受到市场的高度关注，而近期多只债券违约现象让其高度亮相。截至今年9月末，西王集团总负债300亿元，债权人涉及齐鲁银行、山东信托、广州证券等。

　　《红周刊》记者获悉，有公司债持有人已提议召开债券持有人会议，要求国海证券(4.690, 0.00, 0.00%)核查和披露西王集团财务数据的真实性，并审查债券持有人中是否有西王集团的关联方。而对于债务化解的进展，西王集团高层表示，资金会优先用于保生产和发放薪酬，而山东地方政府成立的纾困基金则主要用于缓解股权质押风险，对债券而言，只可提供实控人王勇的个人担保。

　　西王“躺倒”

　　一年多来，山东滨州邹平地区关于西王集团欠薪、经营压力的流言不断，固收圈子也密切关注着西王集团。在西王集团爆发危机之前，多家山东大型民企自2017年以来就已接连爆发了债务危机，如邹平当地的另一家大型民企——魏桥集团就在2017年上半年遭遇信用风险，其港股上市公司被做空。

　　在此期间，西王的债券价格也是一直大幅震荡，虽市场几度猜疑，但最终还是完成了兑付。今年7月至9月，西王又有3只公司债发行成功，虽发行规模有所缩小，但市场情绪仍一度转向乐观。

　　然而就在今年10月底，18西王CP001却未能兑付本息，构成了实质性违约。Wind显示，截至目前，西王集团还有10多只债券尚在存续中，其中不少为交易所公募债，且由于评级较高、主体和债券评级在违约前为AA+，因此有不少基于高收益债策略的机构和一些自然人参与其中。18西王CP001的违约引起了市场震动。11月底，部分15西王01的持有人齐赴山东邹平市，参加持有人会议。

　　为何违约：互保+债券集中到期

　　据西王集团副总王磊介绍，出现违约有两层原因：1、担保问题。西王集团此前曾为山东另一家大型企业齐星集团提供担保，且在齐星集团暴露风险后，西王集团还曾托管数月。2017年3月，齐星集团爆发债务危机，西王集团因代偿责任而被牵连其中。今年7月，西王集团被济南中院列为被执行人，涉案标的6000多万元；2、2018年2月，大公国际将西王主体评级从AA+下调为AA，融资环境恶化，偿债压力加大。